導(dǎo) 語(yǔ)

3月28日，華誼兄弟（300027.SZ）發(fā)布的2016年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收35億，同比下降9.55%；凈利潤(rùn)8.08億，同比下降17.21%。

失去“王座”

想要知道誰(shuí)是電影領(lǐng)域的王者非常簡(jiǎn)單，只要看當(dāng)下票房、口碑最旺的幾部影片是誰(shuí)家出品的即可，比如拍出《甲方乙方》、《非誠(chéng)勿擾》的華誼兄弟。

從2014年開(kāi)始，華誼兄弟逐漸失去王者地位，集中表現(xiàn)為兩點(diǎn)：寄予厚望的大作一而再、再而三地沒(méi)能“一炮打響”，比如《搖滾藏獒》、《我不是潘金蓮》；在產(chǎn)業(yè)鏈中的角色時(shí)常顯得無(wú)足輕重，比如《尋龍?jiān)E》、《魔獸》。

2014年

2014年，華誼兄弟的電影事業(yè)出現(xiàn)斷崖式下跌。《2014年度報(bào)告》提到《私人訂制》、《前任攻略》、《喜羊羊與灰太狼之飛馬奇遇記》、《人間小團(tuán)圓》、《白日焰火》、《整容日記》、《有一天》、《一個(gè)人的武林》、《撒嬌女人最好命》、《微愛(ài)之漸入佳境》等7部“主要影片”。此外，華誼兄弟還參與了《整容日記》和《死亡派對(duì)》的發(fā)行。

2013年7部片子31.2億票房，2014年10部片子還不到9.9億。其中，一手包辦出品及發(fā)行的《有一天》上映15天僅獲199.6萬(wàn)票房。

2014年，光線傳媒投資發(fā)行的12部影片總票房達(dá)31.4億，相當(dāng)于華誼兄弟的三倍。其中《爸爸去哪兒》、《分手大師》、《匆匆那年》分別為6.97億、6.65億和5.89億，而華誼兄弟全年只拿出一部票房超過(guò)2億的片子。

沒(méi)想到光線傳媒會(huì)超越華誼兄弟，更沒(méi)想到這一天來(lái)得如此之快。

2015年

2014年，華誼丟掉票房冠軍而且輸?shù)煤茈y看，或許是“大意失荊州”吧。

2015年初，王中磊接受媒體采訪時(shí)說(shuō)“翻篇兒，趕緊翻篇兒！2015年對(duì)我來(lái)說(shuō)才是最值得期待的一年。”

在《2015年度報(bào)告》中，華誼兄弟提到的影片有13部之多：《微愛(ài)之漸入佳境》、《功夫3D》、《奔跑吧兄弟》、《天降雄師》、《失孤》、《少年班》、《梔子花開(kāi)》、《命中注定》、《三城記》、《前任2備胎反擊戰(zhàn)》《壞蛋必須死》、《尋龍?jiān)E》、《老炮兒》。

13部影片的總票房約為43億，算是打了個(gè)“翻身仗”。

在王中磊期待的2015年，華誼兄弟打的是帶引號(hào)的“翻身仗”？

首先，《尋龍?jiān)E》、《奔跑吧！兄弟》均由萬(wàn)達(dá)影視主導(dǎo)，華誼躋身“聯(lián)合出品”、“聯(lián)合發(fā)行”之列（當(dāng)時(shí)華誼與萬(wàn)達(dá)尚未交惡），兩部影片對(duì)華誼2015年的票房貢獻(xiàn)達(dá)18.47億。《微愛(ài)之漸入佳境》的8900萬(wàn)票房是2014年的“長(zhǎng)尾”。剔除這三部影片，2015年華誼兄弟總票房?jī)H為23.2億。

其次，光線傳媒2015年票房達(dá)56億。雖然光線也有“水分”，但“摻水VS摻水”、43億對(duì)56億，華誼未能奪回電影票房冠軍。

最后，華誼兄弟占主導(dǎo)地位且票房較佳的只有《前任2》和《老炮兒》，兩部影片票房分別為2.52億和9.03億。而光線傳媒一部《港囧》的票房就超過(guò)16億。

2016年

2016年，華誼的幾部“重頭戲”——《老炮兒》、《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》取得較好的口碑，票房卻不及預(yù)期。《我不是潘金蓮》未突破5億、《羅曼蒂克消亡史》僅為1.23億（跨年放映）。

《2016年度報(bào)告》提到的影片有：《尋龍?jiān)E》、《老炮兒》、《紐約紐約》、《靈偶契約》、《奔愛(ài)》、《魔獸》、《搖滾藏獒》、《陸垚知馬俐》、《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》等10部，總票房31億。

在一些媒體上，華誼兄弟號(hào)稱“全球總票房65億”。#比光線傳媒多1個(gè)億#

華誼兄弟沒(méi)敢在財(cái)報(bào)里提這個(gè)65億，因31億國(guó)內(nèi)票房中，《魔獸》已經(jīng)占了47.5%，而34億海外票房基本全是《魔獸》。

剔除這部由環(huán)球影業(yè)、傳奇影業(yè)、暴雪娛樂(lè)們主導(dǎo)的美國(guó)大片，華誼兄弟的全球票房還不到17億。“蹭大片”的粉飾能力到了登峰造極的地步。

事不過(guò)三，華誼已經(jīng)失去曾經(jīng)的江湖地位而且看不到翻盤(pán)的跡象。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)折射出“去電影化”

2014年之前，華誼兄弟的自身定位是“影視娛樂(lè)”公司，電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)和影院都是一級(jí)主營(yíng)業(yè)務(wù)，財(cái)報(bào)會(huì)披露每項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入、成本。

2014年之后，華誼兄弟不想只做影視，要擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)版圖，改變公司內(nèi)外對(duì)華誼的認(rèn)知。于是影視娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)、品牌授權(quán)成為并駕齊驅(qū)的“三大主業(yè)”。電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀(jì)、電影院成為“影視娛樂(lè)”的子項(xiàng)，不再單獨(dú)披露營(yíng)收和成本。

2011年到2013年：電影板塊舉足輕重

電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)是華誼兄弟的“三駕馬車”（后來(lái)被統(tǒng)統(tǒng)歸入“影視娛樂(lè)”板塊）。

電影業(yè)務(wù)不僅帶來(lái)豐厚收入還為華誼贏得巨大聲譽(yù)，成為支撐上市公司數(shù)百億市值的核心因素。

藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收益不高，且逐年下降。其實(shí)，華誼涉足此項(xiàng)業(yè)務(wù)不為賺錢(qián)，而是想在藝人培養(yǎng)、管理上插一手，多少借鑒了香港TVB（邵逸夫開(kāi)培訓(xùn)班、辦選美、搞藝人經(jīng)紀(jì)）。盡管藝人成長(zhǎng)過(guò)程中需要大量幫助、指導(dǎo)，但“家長(zhǎng)制”藝人管理模式不一定適于個(gè)人利益最大化訴求——華誼的經(jīng)紀(jì)公司能幫助藝人與華誼博弈？

2013年，電影板塊營(yíng)收突破10億，同比增幅達(dá)76.4%。電視劇與電影業(yè)務(wù)相得益彰。2013年，電視劇板塊營(yíng)收突破5億，同比增幅36.1%。

在電影業(yè)務(wù)達(dá)到“巔峰”的這一年，華誼兄弟市值于9月創(chuàng)下368億新高，距創(chuàng)業(yè)板第一僅一步之遙。

按照后來(lái)的劃分，2011年、2012年、2013年“影視娛樂(lè)”板塊營(yíng)收占比分別為91.4%、97.5%、97.6%。

電影產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，電影公司可選擇參與一個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)，如出品、制作、發(fā)行。出品還是聯(lián)合出品、發(fā)行還是聯(lián)合發(fā)行，顯示參與者充當(dāng)?shù)氖侵鹘沁€是配角。

角色不同，經(jīng)濟(jì)效益自然大不相同。

因此，給華誼帶來(lái)聲望和營(yíng)收的電影業(yè)務(wù)，在利潤(rùn)方面卻有些起伏不定：

2011年，電影業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)僅為6800萬(wàn)，而電視劇業(yè)務(wù)毛利高達(dá)2.37億；

2012年，電影、電視劇毛利潤(rùn)分別為2.16億、2.13億，幾乎相等；

2013年，電影業(yè)務(wù)異軍突起，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)5.94億。

2012年，華誼兄弟“電影及衍生”業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率為35.3%，2013年為54.9%。一般上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率升降一二個(gè)百分點(diǎn)都是大事兒，電影公司卻一下子波動(dòng)了20個(gè)百分點(diǎn)！

感到影視業(yè)務(wù)“靠天吃飯”或許是華誼多元化的緣由之一，殊不知其它行業(yè)也要靠天吃飯，比如網(wǎng)絡(luò)游戲。

2014年到2016年：影視板塊權(quán)重下降

重新劃分后，“影視娛樂(lè)”板塊的佳作少、票房不理想，與行業(yè)影響力下降對(duì)應(yīng)的是營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢。

早在2013年，電影、電視劇、經(jīng)紀(jì)、影院四項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收合計(jì)已達(dá)19.67億。從2013年到2016年，華誼兄弟影視業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)了30.6%，年復(fù)合增長(zhǎng)率僅9.3%。

“互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)”曾被寄予厚望，這個(gè)板塊主要包括以“華誼創(chuàng)星”為平臺(tái)的多屏互動(dòng)業(yè)務(wù)和“廣州銀漢科技”的手游業(yè)務(wù)。2014年，華誼兄弟“互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)”一飛沖天，取得7.78億營(yíng)收，同比增長(zhǎng)3222%。表現(xiàn)最搶眼的是銀漢科技，5月份開(kāi)始并表，半年報(bào)顯示收入近7500萬(wàn)元。

2014年11月，華誼兄弟完成36億元的定向增發(fā)，認(rèn)購(gòu)者包括阿里（8.08%）、騰訊（8.08%）及中國(guó)平安（2%）。

雖然電影業(yè)務(wù)被光線傳媒搶了風(fēng)頭，卻同時(shí)獲得“AT”認(rèn)可，正所謂“失之東隅，收之桑榆”。

2015年，互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)板塊營(yíng)收進(jìn)一步增至8.61億，同比增幅收窄至32.57%。2016年，營(yíng)收只有6.76億，同比下降21.47%。#不知AT投資華誼是看上了電影還是游戲？

“品牌授權(quán)”本質(zhì)上是影視產(chǎn)品的“長(zhǎng)尾”收入，“影視娛樂(lè)”板塊黯淡，品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的想象空間有限。

2016年報(bào)顯示，“影視娛樂(lè)板塊”收入25.69億，同比下降9.3%。

2014年、2015年、2016年，“影視娛樂(lè)”板塊營(yíng)收占比分別為50.3%、73.1%、74.0%。

概括地說(shuō)，多元化努力取得的進(jìn)展就是將影視娛樂(lè)營(yíng)收占比從95%以上降至75%以下。

三大主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，盈利能力也出現(xiàn)下滑。

2016年“影視娛樂(lè)”板塊毛利潤(rùn)為10億元，毛利潤(rùn)率39%。而合并前的2013年，電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀(jì)、電影院等四項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)共計(jì)10.7億，毛利潤(rùn)率為54.8%。